생각비행

투기(投機)라는 말의 의미는 다들 알고 계시겠지요? 사전을 보니 '기회를 틈타 큰 이익을 보려고 함'이라고 되어 있군요. 즉 올바른 투자나 발전을 위해 자본을 사용하는 게 아니라 시세 변동을 예상하여 이익을 보려는 발전 없는 행위를 지칭한다고 말할 수 있습니다. 사람들이 투기를 하는 이유는 단 하나입니다. '한 몫 잡을 수 있기' 때문이지요.

하지만 큰 이익에는 그만큼 큰 위험이 따르는 법. 시세 차익을 노려 투기하는 경우, 투자한 대상에 거품이 끼기 마련입니다. 그 본래 가치 이상의 가치가 매겨지기 때문이죠. 이런 거품은 또 다른 거품을 낳아 결국에는 사라지고 맙니다. 거품이 꺼지면 피해자가 속출하니 종국에는 경제를 어지럽힙니다.

생각비행은 주식투자도 자칫하면 투기가 될 수 있다는 관점에서 주식투자 관련 연재물을 기획했습니다.
근대 유럽에는 3대 거품 사건이 있었습니다. <네덜란드의 튤립 파동> <영국의 남해 거품 사건>, 그리고 <프랑스의 미시시피 계획>입니다. 이 버블 사건들을 보시고 앞으로 주식을 비롯해 투자 활동을 하는 데 조금이나마 도움이 되길 바랍니다. 부디 투기가 아니라 올바르게 투자하시기 바랍니다.

튤립이 어떤 꽃이기에 투기의 대상이 되었나
튤립의 원산지는 텐산산맥(중국의 신장웨이우얼 자치구에서 키르기스스탄까지 뻗어있는 산맥)이라고 합니다. 오스만 제국이 정복사업을 벌이는 가운데 튤립을 발견해 콘스탄티노플(지금의 이스탄불)을 함락시키고 궁전을 세우면서 몇 종의 튤립을 재배하기 시작했다고 합니다. 튤립은 16세기 들어 유럽 각지에 전해졌습니다.

상인들을 통해 유럽에 들어온 튤립은 네덜란드에서 큰 인기를 얻었습니다. 지금도 네덜란드라고 하면 풍차와 튤립을 연상할 정도죠. 네덜란드에서 튤립 농사를 시작한 계기는 식물학자인 샤를 르 레클루제(Charles de l'Écluse)가 레이던 대학교(네덜란드에서 가장 오래된 대학)에 소포로 튤립을 보낸 뒤부터라고 하는군요. 나중에 레클루제는 레이던 대학에 초빙되어 튤립을 연구하고 재배하는 활동을 진행했다고 합니다.

튤립을 얻는 방법은 씨앗으로 육성하는 방법과 모근 복제로 자근을 육성하는 방법이 있습니다. 그런데 씨앗을 파종하여 꽃을 얻기 위해선 6~7년이라는 시간이 걸리므로, 대개는 모근 복제로 자근을 육성하는 방법을 사용했습니다. 이렇게 하면 바로 꽃이 피어 튤립을 빨리 얻을 수 있습니다. 반면 모근 복제로 생성한 자근은 2-3개 정도만 모근으로 성장하고, 발아하지 않는 종근도 많았습니다. 튤립은 단기간에 수를 늘리기 어려운 꽃입니다. 이러한 특성 때문에 튤립에 대한 급격한 수요를 생산이 따라잡지 못하는 상황에 이르게 되었습니다.

튤립을 향한 지나친 욕망
1610년대에 튤립에 관심을 보인 사람들은 비교적 재산에 여유가 있는 식물 애호가들이었습니다. 이들에게 아름다운 튤립의 뿌리는 고가로 거래되었습니다. 원예 애호가 사이에서 독자적인 품종개량을 거쳐 새롭고 아름다운 튤립이 만들어졌습니다. 
그중에서도 특히 애호가들의 마음을 사로잡은 품종은 돌연변이을 일으킨 보라색과 흰색 줄무늬 꽃을 가진 '셈페르 아우구스투스(Semper Augustus, 영원한 황제)'였다고 하는군요. 일반적인 단색 계통의 튤립은 싼값에 판매되었으나 셈페르 아우구스투스 구근은 아주 비싼 값(당시 집 여섯 채에 해당하는 가격)에 팔렸습니다. 튤립의 아름다움에 대한 찬사가 입에서 입으로 전해지는 사이 그 인기가 높아졌고, 가격은 엄청나게 상승했습니다. 렘브란트 반 레인이 그린 유명한 그림 가운데 <툴프 박사의 해부학 강의>라는 그림이 있는데요, 그림의 주인공 툴프 박사의 원래 이름은 클라스 피테르존이었다고 합니다. 튤립을 너무 사랑한 나머지 이름을 툴프(Tulp, 네덜란드어로 튤립을 뜻하는 말)로 바꿨다고 합니다. 이 시기에 식물 애호가들의 튤립에 대한 사랑이 그만큼 대단했음을 방증하는 일화입니다.

인기가 높아진 튤립 때문에 튤립을 상업적으로 재배하는 사람들이 나타나기 시작했습니다. 이들은 튤립을 꽃이 아닌 투기의 대상으로 본 것이죠. 이러한 투기바람은 튤립을 처음 재배했던 레이던에서 암스테르담, 하를럼과 같은 다른 네덜란드 도시로 전해져 수요의 증가를 가져왔습니다. 이러한 상황 속에서 일확천금을 번 사람도 나왔는데요, 고급 품종의 구근 하나를 팔아 집을 산 사람마저 나올 정도였습니다.

당시 튤립 구근이 현물로 거래된 것은 겨울이라는 한정된 기간이었습니다만, 투기 열풍으로 수요가 폭발적으로 증가하면서 사람들은 언제든 튤립을 거래하고 싶어했습니다. 계절을 불문하고 말이죠. 이에 연중 거래와 그에 따른 선물거래(품질, 수량, 규격 등이 표준화되어 있는 상품 또는 금융자산을 미리 결정된 가격으로 미래의 일정 시점에 인도·인수하기로 약정한 거래) 제도가 도입되는 결과를 양산하기도 했습니다.

투기가 낳은 어처구니 없는 거래 방식
그렇다면 튤립 거래는 어떻게 이루어졌을까요? 튤립 거래는 특정한 거래소가 아니라 그냥 술집에서 열렸다고 합니다. 거래를 위해 현금이나 현물 구근은 필요 없었다고 합니다. 그냥 "언제 돈을 내겠다" "언제까지 배달해주겠다"는 증서만 오갔고, 아주 적은 중도금으로도 튤립을 선점할 수 있었다고 합니다. 그 중도금이라는 게 현금이 아니라 가축이나 가구와 같이 돈으로 바꿀 수 있는 것이면 무엇이든 통용되었다고 합니다.


이렇게 부실한 거래가 이뤄지는 가운데, 거래증서는 많은 사람을 거치면서 누가 채권자이고 누가 채무자인지도 모르는 상황이 속출했습니다. 이처럼 부실한 거래 방식 탓에 자본이 없는 사람도 투기에 참여하는 지경에 이르렀지요. 또한 이전에는 그저 열심히 일만 하던 농민들마저 튤립 투기 열풍에 가담하면서 튤립의 수요는 급속히 늘어나기 시작했습니다. 이런 추세로 말미암아 값이 싼 튤립 품종의 가격마저 오르는 진풍경을 빚었습니다.

튤립 거품에 대한 재미있는 일화가 있습니다. 네덜란드의 어느 한 농민이 친구를 만나러 암스테르담에 갔습니다. 그는 친구 집 앞마당에 있는 싱싱하고 맛있어 보이는 알뿌리를 양파로 생각해 한 알을 캐서 먹었습니다. 그것을 본 친구는 화를 내면서 농민 친구를 법정에 세웠습니다. 농민이 먹은 것은 양파가 아닌 튤립의 구근이었던 것이죠. 그런데 그 가격이 무려 집 한 채 값이었다고 하네요. 결국 농민 친구는 평생토록 그 돈을 갚아야 했답니다. (튤립 투기가 절정에 이르렀을 때 튤립 구근 하나의 가격은 2500플로린이었다고 합니다. 그 당시 2500플로린이면 다음과 같은 물품을 살 수 있었다고 하는군요. 밀 2마차분(550ℓ), 호밀 4마차분(1100ℓ), 살진 소 4마리, 살찐 돼지 8마리, 살찐 양 12마리, 와인 큰 통 2개(약 200ℓ), 맥주 4배럴, 버터 2톤, 치즈 1천 리브르, 침대 하나, 양복 한 벌, 은제 컵 한 개 - 찰스 매케이가 쓴 <대중의 미망과 광기>에서)

비정상적인 투기의 종말
네덜란드인들의 비정상적인 사랑은 1637년 2월 3일을 기점으로 종말을 향해 치달았습니다. 튤립의 가격이 조금씩 내려가기 시작하더니 투기 거품이 꺼지면서 튤립 가격은 폭락합니다. 이 때문에 어음은 부도가 나고 지급할 수 없는 채무를 진 사람이 3000명에 육박했다고 합니다. 튤립을 실제로 구매하려는 사람보다 투기를 위한 부당 구매자가 많은 상태였으니 어찌 보면 당연한 결과가 나타난 것이라고 할 수 있겠군요.

튤립 가격 폭락으로 네덜란드의 여러 도시는 혼란에 빠졌습니다. 빚을 받으러 다니는 사람과 빚을 갚지 못하는 사람 간의 말다툼과 야만도주가 성행했습니다. 많은 사람이 채권자인 동시에 채무자가 되어버린 상황에서 사태는 해결될 기미가 보이지 않았습니다. 결국 의회가 중재에 나서서 "조사가 끝날 때까지 튤립 거래를 보류한다"는 결정을 내렸습니다. 하지만 이는 미봉책에 지나지 않았습니다. 모든 계약서가 일괄적으로 무효가 되었기 때문이죠. 이때 두 부류의 사람이 나타났습니다. 가난에 허덕이며 평생 빚을 갚다가 죽거나 혹은 자살하는 사람과 벼락부자가 되어 떵떵거리며 사는 사람이었죠. 작은 꽃 한 송이가 빚은 진풍경치고는 그 대가가 너무 혹독했습니다.

네덜란드에서 일어났던 튤립 투기, 어떻게 보셨나요? 튤립 투기의 역사를 보면서 올바르지 않은 투자, 즉 투기 행위가 사람들에게 어떤 해악을 끼치는지 알 수 있었습니다. 주식을 비롯한 투자 행위는 눈앞의 이익에 연연하지 않고, 장기적인 안목과 이성적인 판단으로 할 때라야 이익을 낼 수 있다는 교훈을 주는 귀중한 사례가 아닐까요?